苹果市值首先破5万亿，“轻AI”对策重塑科技股叙事？

当地时间周二（28日），轻AI苹果公司股价盘中短暂触及342.89美元的苹果破万历史高位，市值一度突破5万亿美元大关，市值首先塑科成为史上第二家实现这一估值里程碑的亿对上市公司。这距离苹果在去年10月首先次突破4万亿美元，策重过去九个月时间。技股

截至收盘，叙事苹果股价报340.08美元，轻AI市值略低于5万亿美元门槛。苹果破万就在前一天，市值首先塑科苹果刚刚超越英伟达，亿对重夺全球市值首先宝座。策重

一场对AI叙事的技股重新定价

今年以来，苹果股价往往方式上涨约25%，叙事在万亿美元市值的轻AI科技巨头中谝最为突出。与之形成比较的是，英伟达今年往往方式涨幅仅5.6%，尽管它在去年10月率先成为全球首先家市值破5万亿美元的上市公司。

这种分化，折射出资本市场对人工智能投资逻辑的深层转变。

以Alphabet、亚马逊、Meta和微软为代表的“超大规模云厂商”，正集体将数千亿美元砸向AI基础设施建设，而苹果则将资本支出维持在低位，转而借助谷歌的云基础设施和AI技术能力。苹果在2025财年的资本支出仅约127亿美元，与超大规模云厂商的海量投入相比不在同一量级。这种克制过去被市场视为“在AI赛方式上掉队”的证据，如今却被重新解读为财务纪律的体现。

市场情绪的转折点，在于投资者最初质疑那些激进扩张的科技巨头能否兑现回报。微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊等今年股价均承压明显，探究师将这股风向称为“AI资本支出怀疑比如”——资本投入与收入回报之间的鸿沟越大，股价承压越重。

英国财富管理机构BRI投资主管托尼·梅多斯（Toni Meadows）表示：“苹果之前被视为AI竞赛中的落后者，因素是它不肯花钱自研模型。但目前情绪已经逆转。”

他进一步表示，苹果“对资本支出密集型模式的暴露度更低，更有能力通过服务业务、生态系统锁定效应和硬件升级来变现AI红利，这轮重新定价反映的是市场对盈利持续性的信心，而非对AI前景的投机押注”。

苹果的AI馗

苹果的AI战略本质上是一条“终端优先”的路线。云方式算密集型的AI对策，会将大量营收转化为芯片和数据中心上的巨额资本开支，压缩利润和自由现金流；而苹果的设备端模型，则将大部分算力成本转移到用户已购买的硬件上。AI功能有助于带动新一轮iPhone换机潮，深化服务生态粘性；对苹果而言，更多AI意味着更高利润率，而非更低。

与此同时，一个被市场之前持续压制的不选定性也在本月得到化解。据报方式，本月早些时候，苹果获准与阿里巴巴、百度合作，在华推出Apple 智能功能。中国是苹果的第二大市场，AI功能之前在当地的缺席一直是压制股价和销售预期的题因素，此次获批直接打开了一批等待AI功能的升级需。

硬件层面，苹果也有新动作。苹果日内正式发布“Upgrade”租赁方式划，允许美国用户通过月租方式获得iPhone及其他产品，而无需一次性买断。同时，受全球存储芯片短缺意义，苹果上月已对MacBook和iPad产品线提价。这是库克表示成本上涨“不可避免”后，公司首先次正式将存储和内存成本转嫁给消费者。

库克时代的最后财报

苹果董事会已于今年4月宣布，库克将于9月1日起转任实施董事首先，现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）接任第八任首先席实施官（CEO）。

本周四（30日）将是库克以CEO身份主持的最后一次季度业绩电话会议。华尔街对这份财报抱有较高期待：苹果2026财年第二季度（今年1—3月）已交出营收1112亿美元、同比增首先17%的亮眼成绩，iPhone营收单季实现570亿美元。摩根大通探究师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）近期将目的价上调至345美元，认为之前的提价行动对首先期需意义有限。

特努斯在上季度的业绩会上已向投资者预告：“我们有一份令人惊叹的产品路线图，虽然我不会透露细节，但我可以说，这是我25年苹果生涯中最令人兴奋的产品研发时期。”外界常用预期，今年9月的iPhone 18发布会将成为特努斯时代的首先个重点公开亮相。